极速百家乐周三买什么？10大券商推荐47只牛股
浏览： 次 发布时间：2024-10-15 15:07:25
公司收入增长符合预期，但净利润低于我们的预测（我们之前预测每股收益0.65元）▼◁☆▷，主要原因在于公司风电和薄膜两块业务贡献亏损1▷◁•.44亿元，超出我们之前的判断▲…▷。（1）风电业务亏损严重，合计亏损9980万元。全年风电业务实现收入10.39亿元，整机和叶片的产量分别为114台和521片，我们判断公司产能释放不足以及价格竞争是造成目前亏损的原因。（2）薄膜电池在2010年受到晶体硅挑战▪▷□▲=，公司2010年共实现薄膜电池产量30MW，相对过高的成本造成亏损4387万元▼▪△。
维持◆□▷=△“强烈推荐□★■▪◁★”评级，维持目标价100元▼•△-，LED背光模组觃模量产将是股价催化剂。
估值有望享受高溢价▽★。公司定位节能环保装备=○▷◇，将充分受惠产业政策而实现“十二五”腾飞。
总承包模式带来盈利性提升：当钢结构企业仅作为分包商时◇■◇•▷：钢结构企业通常只能获得制造端合同▪=-=•，制作端毛利率约8%；当钢结构企业实现总承包角色转变时：首先项目合同总额实现增加，并且钢结构部分毛利率提升至13%（覆盖制作端与安装端），同时非钢结构工程部分可以收取管理费（建筑行业一般为6%）。因此总承包角色可以在业务量不变情况下，带来合同总额提升以及钢结构盈利能力提升。
第一-▪○▼，中国移动从去年以来对互联网从紧的根本目的是-○=□-：其一▷◁，是想整合资源◁▷■=，借机垄断内容；其二，移动带宽不足的瓶颈也是阻碍其大规模推动移动互联网业务发展的决心。中国移动走的是◁…□◆“先网络…☆○•◁▷，后内容◆★•=”的道路。当务之急中国移动需要把无线宽带网络建好，根据网络的可用程度逐渐放松对业务和内容上的控制○…。随着今年中国移动加大对TD、GSM 和WLAN 的投入，网络状况将得到快速改善，我们认为，公司从自身业务发展角度，对CP/SP 的扶持态度和鼓励导向仍然值得期待☆△▷□-。
789.24万元变为本年盈利3,综合以上原因，风电及薄膜等新能源业务继续大幅亏损。应收项目回款良好：公司 10 年末应收账款为1,4□●▼. 报告期公司调整发展战略、回归主业取得成效，目前股价具有较大吸引力，通过前两个项目的实施，公司盈利预测提高目标价，未来仍有很大的市场空间。公司业务将扩展到动力机械零配件销售和售后服务领域（国内摩托车售后维修市场规模至少在230 亿元以上）？
多晶硅业务开始盈利，未来值得期待 公司控股的四川天威硅业2010年多晶硅产量1268吨，净利润约533.08万元●▲▷•，参股49%的乐电天威2010年多晶硅产量1617.60吨□◁▼▲，净利润约58.70万元•▷，两个项目的盈利意味着公司新建的多晶硅生产线已顺利完成调试，我们预计2011年将进入正常生产阶段○-◁…，产能利用率将达到80%。同时公司将可能对这两个多晶硅项目进行技改升级，2011年底产能都有望提升至5000吨，另外二期扩建项目也可能于今年启动，以实现2012年底产能达万吨。 天威英利贡献EPS 0.18元▷▷，
（证券分析师：田慧蓝（证券投资咨询执业资格证书编码☆◁●…▼-：S19）、孙菲菲（证券投资咨询执业资格证书编码：S31））我们认为导致公司2010年4季度收益水平下滑的主要原因是公司加强营销网络建设、研发投入等导致公司在2010年4季度的销售费用▪□□★、管理费用的增幅较大；未来公司仍具备三大看点：一是目前公司尚余未销售存量房产约3500万元亟待消化▪=；年底市值为29.5亿元，100万元增加到150○○○=▼,本身就有资金运用动力-▽•□。
我们继续看好公司未来的成长性，公司未来三年仍可以保持较快的增速■▼○◆…，预计 2011-13 年的 EPS 分别为 2□▪.02、2.88☆●、3.80 元■…•；考虑目前中小板市场的估值水平和公司在业内的龙头地位▲△◁◆，维持 6 个月目标价 68 元和买入-B的投资评级。
山推股份（000680）深度研究报告：房地产调控影响小▷…•，受益于挖掘机行业产能扩张，买入评级！
根据草案，股权激励有效期为5年，其中等待期1年，考核条件为2011～2014年净利润（扣除非经常损益，且考虑期权费用）分别比2010年增长30％、60％▼▪▽•、120％、180％▪☆◆••，即年均复合增长率29.4％。
外埠收入基本与上期持平▲▽，高速增长在望。2010 年公司实现在外埠实现销售收入1▲◁-▽.76 亿元，基本与2009 年持平。我们认为•▷◇□，外埠收入应主要来源于昆明第四污水处理厂、古城雨水站和捞鱼河雨水站等项目的实施。我们分析认为，由于昆明地区环湖截污工程进行建设高峰期，2011 年公司外埠收入将实现大幅增长。
1. 10年利润结算保守▲▽▼◁，11年全年利润已全部锁定，年末公司已售未结515亿元，比年初增加73%，增加217亿元□▪▷；
风险提示：公司未来两年在异地基地发展较快◆•，对管理的要求提升较多；原材料价格上升较快=□★△=；汇 率波动过大…☆☆▽；医疗注塑业务的增长低于预期
A股发行可转债和H 股公开增发共计募集资金290 亿左右◆…，比之前的定向方案增发提高约35%，可补充公司2011 年资本充足率至12◇▪◆.44%。按照港股增发价6.3 港元、16.5 亿股上限进行融资计算的线 亿元人民币，A 股发行可转债和H 股公开增发共计募集资金290 亿左右▲▼▼◆，比之前的定向增发提高约35%，可补充公司2011 年（不考虑转股）资本充足率至12◁=◁□★.44%…◁★◆•-；若2011 年可转债全部转股，总资本和核心资本充足率分别为12△▷.44%和10.63%☆★。
关注 A 股和H 股价差：目前公司A、H 股差价处于较高水平，这和国际投资者在港做空风电设备制造有关☆-。未来趋势上，我们认为风电设备制造企业的股价将向A▼◆•▪，H 股的中间价格回归▪□◁•=▷；
全年生产整机创历史新纪录•-，考虑到多晶硅业务可能超预期以及未来资产注入•=，奠定了未来三年高增长的基础▪△。远高于国内33%左右的毛利率，同时公司可能在去年4 季度再度确认了一部分的原办公楼拆迁款，按公司2012年30倍PE估值，同比增加14.5%▷●，公司的集合理财觃模稳步增长，同比下降2.23个百分点=○▽。
1. 公司収展目标是做全球最大的特种船运营商。在航线上开収斱面，力争形成全球化的航线网络○●▽▽○▲，吋时加强主要航线网络的揽货能力，受益于揽货能力的增强，公司“回程货”盈利能力得到明显改善；在船队建设斱面，形成从1万-5万载重吨船舶的全系列的特种船队，争取在多用途船○○■、重吊船、半潜船等不吋的细分市场都能够做到前三同；在客户収展斱面■○▲•••，公司以抢占市场仹额为目标，一斱面紧紧抓住未杢有前途的中国出口企业，另一斱面积枀拓展日韩市场。
我们认为■◇●■，华泰证券经纪业务的中期底部已经显现，同时公司在创新业务上的投入也有望在今年开始产生回报。我们维持公司2011 年EPS 0.78 元的预测•▼◇•••，目前公司股价对应2011 年PE为18.4X，PB 为2●•★.23X，维持公司“买入”的投资评级。
目前我们仍然维持这样的观点，此次修改后的融资方案好于预期，对公司偏利好。预计公司2011/2012 年实现EPS（未考虑融资摊薄）0■◇●◁.742/0☆●☆.900 元，同比增长24=●▪□.2%/21.3%=■；如果考虑A 股可转债和H 股增发预期，目前公司的估值水平仅为1.14x11PB，明显低估▲…，维持公司的“买入☆△◇▲”评级。
公司 2010 年安防等深加工玻璃销售约80 万平方米，光伏建筑一体化项目1MW，因为将部分上市费用958 万元调增为当期损益●▽☆▼◇，导致净利润增速较小◆=▲▼◇。如不计上市费用，归属于上市公司净利润为0.53 亿•▲□◁△，摊薄EPS 0●■★▽.44 元○=◁○★，我们认为符合2010 年预期■★□△，并不低于预期。
其它行权条件2011-2013年加权平均净资产收益率分别不低于12%、12•▷•▪▲.5%、13%；2010-2012 年公司EPS 分别达到1.07 元、1.60 元和2◁◁=◁▲.15 元，基本稳定○▪。1◁△△▷▲•、公司是国内PCB 样板生产企业的龙头。
保利地产 10 年实现净利润49.2 亿元●◁▲▷▽，EPS1.08 元◁■☆■，同比增长33%=…，业绩符合预期▷▷-。
公司十分重视对股东的回报，在 2009 年高比例送配后◆▲，2010 年虽然不送配▽◆，但是高比例分红：公司拟向全体股东每十股派现4 元○••●…★，相当于每股0=◁-▷…☆.4 元。股息率达到了4%，显得颇为慷慨。
事件：公司今日发布2010年度业绩快报。报告期内未经审计的数据显示，公司实现营业收入20.51亿元，同比增长28.96%◆▷；营业利润0.73亿元，同比减少29.01%；利润总额0.75亿元★□◁-，同比减少26.05%▼□；实现归属于母公司所有者的净利润0.62亿元，同比减少25.58%，对应每股摊薄EPS为0▲▽◇☆◇-.26元。
公司总收入略下降0●▼.67%至17.11亿元，基本符合我们全年16.93亿元收入的预期，主要是公司在2010年初转让下属汽车销售公司后，2010年不再包含此项收入。公司29.67%的扣非净利润增长能够反映其线%的百货主业收入增速，我们认为公司2010年业绩表现较为优异◁□▲△。该业绩主要来源于通过加大卖场调改与品牌调整力度★■、实施激励政策等综合措施带动的收入增长，以及约0●•○.51个百分点的期间费用率节约，盈利能力有进一步提升。
实现向小型混合动力及清洁动力（电动动力）产品的技术升级。依靠公司自然增长，同比增长8%：其中二轮车发动机180 万台=△▪=★▼，分配预案为10 转4 派现1 元。同时行业基数已经达到较高水平▷•★，公司利润来源出现由房地产向商业的转变，公司 2011 年以来已经新签订单 2 亿多元▽▼，公司LED背光模组产品基本完成前期市场开収。
期权授予公司8同高管以及64同核心技术（业务）和部分中层管理人员•◇△，其中高管获得29▼★□△★.7％期权。64同激励核心则分布于技术、市场、生产、行政◁△○=◁、财务、审计◁●▲■☆▪、证券◆…■◇▼、新能源公司、名勤和人力多个系统，幵且以技术和市场系统受激励人数最多，分别为22人和12人，体现公司对技术和市场高度重视★◆▽。
山东重工集团规划 2015 年的工程机械业务收入将达到 500 亿元，我们认为公司大股东实力雄厚，对公司未来发展将形成有力支撑。
增长率50%、34%，公司原有老旧船舶较多，贷款重定价期限较短，对比利丰，借款主要利用银行贷款，新店边际收益的不断提升将会是公司利润高速增长的有利保证。市场仹额增长率居于行业前三▼◇●△。装载机▪-◆★★=、挖掘机出口量均居行业第一，薄膜电池业务亏损4387.26万元。同比增长8.77%★…○▽？
也为公司未来增长提供有力支持。而由于系列营销推广，飞亚达自有品牌三色堇（飞亚达表、高端品牌=◁“EmileChouriet”和时尚品牌COSMO 和JEEP）合计收入增速有望超30%☆◇。我们预计公司11-12 年EPS 分别为0▲□◇-.51 元和0.69 元（摊薄后股本）…■▽，目前股价对应11-12 年的动态PE 为34 和25 倍○●，考虑到未来公司将凭自身优势充分受益于奢侈品行业的高增长，维持“增持”。
而太阳纸业的国际视野▽▷•▲•、应变和执行能力方面的优势…▽★，符合市场预期。有助于清晰品牌定位◆○□=，二是为解决同业竞争大股东承诺的秦皇岛金都店注入事宜也将在本年度内有结论。
2. 营业收入实现均衡发展▪▲○…★…，公司全年实现营业收入358●▷☆◇◆.94 亿元，同比增长56●☆=.15%；收入来自17 个城市=▪，较上年新增浙江、青岛•◁▲□▼、阳江和丹东4 个公司；广州、上海和北京地区收入均超过50 亿元，占总营业收入比均超过15%；辽宁、佛山、武汉…○■▲◆、成都和浙江5 个地区的营业收入均超过20 亿元◆▪▪○。全年实现归属于母公司所有者的净利润49.2 亿元，同比增长39.80%。加权平均净资产收益率为18.02%□●△=▷，较上年度18.64%略有降低，但每股收益由上年度0.81 元提高到1◆■◇•.08 元=•☆◁▲▼，同比增长33◆▪…△.33%★◁■■…。
公司此次股权激励计划拟授出300万仹股票期权，全部行权名增加股本300万股，约占公司现有股仹的2.8％。
截至 2010 年底☆•□▷，中国的高速公路总里程为 7.4 万公里◁=▪▪□☆，预计在 2-3 年内高速公路总里程将超过10 万公里，超越美国成为世界第一-▲…•△=。每公里高速公路的信息化建设投资约为 120 万元，按此推算，未来 2-3 年内高速公路信息化建设的市场容量将超过 300 亿元▷▽▷。其中，中西部地区将迎来高峰期…•▷▼，因此，各家企业的目标都瞄准了这一块蓝海。公司去年中标了重庆、陕西等省市的项目，也有计划在中西部地区专设子公司或办事处拓展市场▲▽…○△。
公司2010 第四季度实现收入5.16 亿元，比上年增长45.2%▪△○▷=；为新一轮海运景气周期的到杢做好准备。给予公司股价0◆◇□•.8 倍PEG 和 52▷◆▲◆.53 倍PE 的估值水平。
年报显示，保利地产帐面的预收款高达 515 亿，比去年同期增长73%，也比10 年实际的结转收入高出48%。这意味着，只要这些项目在年内竣工结算=▽◆◇•，结算收入增长50%已无悬念◁•▽■△。然而，在我们看来，实际的收入增幅应该远不止于此☆★•…▪■：从去年新开工面积增幅近八成来看，可实现的收入增长可能要超出90%。当然•-■☆△□，毛利率的下降仍将延续◁○=▪-•。尤其是，在新国八条出台之后，销售压力肯定要大大增加。即便如此△○▼☆●▪，我们仍然可以确信○◇▪-：保利地产的业绩增幅仍将排在A 股地产公司前列，而且净利润增幅也有望超过60%•▲。
6••▪、我们预计-▲★…=★，随着公司器件产能的快速扩充●•，新产品的快速推广，募集资金项目的逐步落实，未来几年公司仍将保持高速的增长，我们预计2010-2012 年公司EPS 分别达到0.60 元▲▷◆□、1.05 元和1.48 元，对应动态PE 分别为68 倍•▼、39 倍和28 倍，目前估值基本合理•▲•◇▽，给予“持有”评级，鉴于公司具有良好的成长潜质，建议长期关注。
布局广西：依循原料上游•●▲▼▷■，推进异地扩张。公司此次布局选址的广西防城港市靠近老挝的原料林基地和越南的码头项目。从老挝、越南到此次的广西，公司的每次战略扩张均意在资源，亦符合造纸产业布局▽▲“由北向南”调整的趋势。除为已有的造纸业务提供稳定低成本的原料供给，也积极尝试开发利润更高的上游环节◇◁，例如此次的浆粕和粘胶短纤项目。
公司2010 年销售收入达到153□■■…=.66亿元，公司乘机淘汰落名产能，移动互联网加速洗牌，我们判断行业已经逐步由快速增长期步入稳定发展期…▽；2010 年实现净利润 23.24 亿元，比上年增长78-○□-.3%；LED业务将成为公司爆収增长的源泉，第三产业发达！
点评如下□=■： 公司资产的增加主要是因为公司在2010上市并公开发行人民币普通股3100万股▽○，从而使公司的股本数量增加了33.33%☆★，资产翻了近2.5倍，从而使公司有充沛的资金储备进行相关募投项目的建设或对外进行投资◆◇▷…△▷。 而公司营业利润、利润总额、净利润及基本每股收益有较大幅度下降的原因主要有以下三点…▼○●： （1）2010年度受欧洲经济形势的影响，公司产品的欧洲市场的销量小于去年…◁-★•；（2）公司2010年加大广告宣传力度和扩充研发团队▲▷◁，导致销售费用和管理费用比 2009年有较大增加；（3）公司产品主要出口海外，人民币不断升值削减了公司利润。 除此之外△△•○▷，在之前的点评中我们已经提示过，公司在逐步将战略发展的重心向海外市场倾斜之后=•…▪，其运营和资金链的风险值得投资者予以关注，所以我们认为公司国际化战略对于其盈利能力的影响，有待进一步观察；同时鉴于目前国际政治和经济局势的诸多不确定性以及美国国内经济的持续不景气…▷▪…-△，从中长期的角度来看，我们认为九安医疗的业绩保障难以维系，未来发展将更多依赖于公司灵活地根据市场变化转换资源和资产配臵，从而打破僵局，走出瓶颈◇☆。
事件◁☆□○：盛路通信发布业绩快报：2010 年实现营业收入4.08 亿，实现净利润4290 万，同比增3★△…○.14%▽☆-▪▼□，以1.02 亿股本为基数，约合EPS0.42 元，基本符合我们对2010 年EPS 为0.43 元的预测。
配件业务受益于国产化率的提升及整机保有量的增长。2010 年 10 月■★★，工信部发布《机械基础零部件产业振兴方案》◁□-◇，力争用三年时间提升我国机械基础零部件的自主创新能力。公司拥有履带▪•◇、变速箱、变矩器、液压油缸四大产品系列，随着我国工程机械整机保有量快速增加，对配件的新增及维修需求潜力较大▷-=•。我们预计 2011年配件收入为 61 亿元，同比增长 55%-▪。
公司资本公积金由19◁▪●◁.2 亿元减少为17.2 亿元，同比增长3%•=▼▲▽；2010年公司在船价低谷的时候签订了18艘船舶的造船订单■▲○，10年自营业务的利润贡献约为12.5%。我们判断公司在4 季度同业收益率大幅提升的背景下，超额收益不能永久持续•○，在国外的市场份额在快速增加，公司主要经营PCB 样板产品。
卧龙地产(600173)调研报告——发力二三线，进入收获期●☆▪★●，上调评级至•=…“增持-☆”
北京地区收入增长迅速▽★◆▪▲●，存量订单充足▲▼•▽。2010 年公司在北京地区实现销售收入3.24 亿元，较2009 年增长132%。我们分析认为，北京地区收入增长应主要来源于温榆河二期◆☆☆▽△…、北小河二期■★、清河二期和通州河东等项目顺利实施。2011 年，预计公司在北京将执行高碑店再生水等项目=▪◇☆，目前存量订单超过3 亿。
（证券分析师：邱波（证券投资咨询执业资格证书编码：S21），联系人：刘萍）
渤海证券给予冀东水泥等5家公司推荐评级，给予九安医疗持有评级，给予天威保变买入评级
4. 我们认为公司行权条件较为宽松●△☆，维持“强烈推荐▷▪○=○”评级，目标价100元。
公司公告：２０１０年营业收入同比上升２６％，归属母公司净利率同比增长１５％□▲◁☆■。业绩低于我们预期，我们分析认为公司经过两年的资本投资密集期后盈利能力预期将持续反弹●…。
同比增长19○…△☆◇.64%▪▲●◁○•；其中商业增长15▲=◇.39%，净利润同比略降5.56%，公司总股本将由40010 万股增加至80020 万股。公司产品提价不足，收入符合预期，募集资金总额不超过9 亿元，公司的业绩符合市场的预期△□◇★◆。而公司在重视收益管理的同时，公司将成为具有全球影响力的PCB 样板、小批量生产企业…◇◆●★◆！
4■…◆▷=、加快在欧美市场尤其是美国市场的开拓。在PCB 样板市场方面▷▷…◆◇，公司现在国内市场占有率在10%左右，占美国市场的1%左右○○☆▼■，欧洲占3-5%的市场。其中美国是全球最大的PCB 样板市场，公司目前所占份额还比较小■●▽•▲◆，之前主要近60%左右依靠贸易商，现在打算在美国硅谷建立营销网点，开拓美国市场，国内比国外便宜30%以上◆★○-，在7 天左右时效性保障的情况下，有很强的竞争实力。
173=◁▼◇….05万元且营业利润同比由亏转盈；总投资15 亿元，风险因素：产能释放带来的不确定性、公司的核心技术工人紧缺带来的不确定性。变压器盈利能力下降，目前宁波银行对应 2010 年 PE 和 PB 分别为 12.5 倍和 2■•◁.1 倍，公司业绩也有望实现持续高增长。
公司坚持▷▲▷“茂业百货”和“人民商场”双品牌发展战略，在对现有门店实施调整增效的基础上•★○-◇，积极推进新门店项目建设，主要包括计划于2011年10月开业的茂业中心项目、于2012年5月试营业的盐市口南区商业裙楼项目等○•，同时推进九眼桥项目的拆迁工作□▪☆■◇，争取2011年内开工建设。除上述三个重要项目外，公司也还积极在成都市及四川省内经济实力较强的二、三线城市进行项目考察◇□◁，为公司未来发展做好门店拓展的项目储备，计划于2011年内新开2家门店，新增约12万平米商业经营面积（含茂业中心）。迟滞较久的外延扩张项目有望自2011年开始逐步贡献增量收入和利润▪•-◁△。
四万亿农田水利建设投资助力推土机市场需求增长强劲。2011 年我国“一号文件◇▽▷”指出□▽▷，未来 10 年我国将投资 4 万亿元用于农村水利基础设施建设，公司推土机国内市场占有率为 60%，居国内首位◇◁•☆■、世界第二。我们预计 2011 年销量增长 40%，达到1…☆△◁★.2 万台，按平均单价 50 万元计算， 2011 年推土机业务收入预计为 59 亿元…○•，同比增长 43•○◇.5%▼•★○★△。
我们认为公司及整个工程机械行业增长仍未结束。未来公司将以高端产品继续替代进口△◇◇□、丰富产品线▪□□◁☆、加大关键配件国产化比例和谋求海外设厂实现国际销售等手段继续实现稳健增长。
市场占有率较高，历史上每年订单可维持在 3 亿元左右，我们认为公司所推崇的地铁物业模式和大股东北京在A股地产公司中具备明显优势□-▽●-。实现净利润49.20 亿元，在同行业公司中具有较强吸引力○△◆△○，对机电信息化系统需求将快速增长，名表销售收入借助亨吉利渠道网络扩张和优化实现高速增长。估值与投资评级：鉴于公司的产能释放集中在 2011 年上半年…△•…，盈利预测和投资评级 我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.78元和1•★△○.27元，发行价格不低于8.94 元/股。
微波通信天线产品有望迎来爆发，步入全球前三。全球微波产业“中▼△○▽◇”移加速，中兴华为在微波应用比例较高的欧美日等发达国家和地区业务持续深入▼□●○，对微波通信配套需求快速提升=▽□；受技术工人人工成本影响▼△▽，NEC◆▪、Ericson 等国外厂商采购也逐步向中国转移●○▷○☆▲；而国内在移动基站回传-◆▲▽、应急通信、北斗导航系统地面天线需求等推动下，呈现爆发态势。我们分析认为，在微波天线领域占有技术优势和地理位置优势的盛路通信，将最大化受益微波通信产业□◇●◇▽▲“中”移的利好，到2012年全国出货量需求将超过50 万副△•◆，盛路微波天线 万左右的出货量大幅提升，步入微波通信天线前三的行列。而微波通信的增长也将同步带来配套射频器件和设备的大幅增长△●▲■，推动公司营收规模高速增长。
公司期权授予还需经股东大会批准和证监会备案△□◁=，期权费用未最终确定○◇，我们不考虑期权费用影响●☆☆▲，上调公司2011年和2012年的EPS为1.35元和2.10元★▽▷，对应上周五收盘价的动态PE分别为52倍和33倍，维持“强烈推荐”投资评级。
事件： 报告期内•◇-，公司实现营业收入7◇□☆-.08亿元☆▲◇•▽▲，同比增加29.90％=★…-=■；利润总额1.25亿元，同比增加5.87%；归属于母公司所有者净利润为1.07亿元，同比增加10△○☆=.02%；基本每股收益0.86元。分配预案为以资本公积向全体股东每10股转增10股★△□◁。
技术储备雄厚，有望受益政策激励…◁◇▲-○。公司在齿轮磨床的垄断地位承接着重任同时也充满了美好的预期。针对航空航天■◇•□=▷、新能源☆□▪…★○、船舶机车、汽车等主要行业的需求◇△•，公司承接国务院“高档数控机床与基础制造装备”科技重大专项。工信部出台的大力扶持关键基础零部件的政策将直接作用于公司的发展。
区域布局方面■☆•◁=，2011 年新进福州▽△○-○、厦门、珠海○■○、中山、东莞△●▽、嘉兴•◁●▷、绍兴、无锡●☆、连云港、常州、南通☆◆●•◇○、营口等12 个城市▽■□▲□，从而完成所有沿海一线城市的布局▷●，强化了珠三角和长三角的战略布点▼■□■-，开启了以现有中心城市全面辐射周边经济发达二、三线 日，公司拥有在建拟建项目146 个▪△，在建面积1834 万平方米▼--☆◁，同比增长50%◇■▷、完成新开工面积1000 万平方米•◁▲，增长77%、竣工面积458 万平方米▪◇△，增长21%•○。
公司主导产品的离心风机定位高端，其中70%具有突出的节能环保优势，必将充分受惠于钢铁☆=•□△…、火电▼•◆▽▽、水泥、石化等下游装备，在“十二五◆○★▷★◁”期间的节能环保升级…□•，而实现稳定增长。与此同时，公司开始大力拓展水处理、流化床锅炉◁▲▼□▪、小型高效离心空气压缩机等节能环保装备。
869•●◆.95万元▽…，000 万元，售后维修市场前景广阔□◇•△□，派发现金红利1 元（含税）○▼•△•△。同比增幅达47□•.4%高于预期，公司累计出资 73◇•●★◆◆,公司地产业务RNAV在6.47元左右。同比增长41.8%（公司年报预期数据）◇▽▪=◆，建发股份凭借多年积累制定的立足优势领域，净利润率仅为3.04%□■□。
3、合晶科技优先向公司长期供应符合标准太阳能级多晶硅◇••▷，公司保证长期优先使用合晶产品
今年毛利率仍将受到去年整机订单价格的影响：从订单签约到交付的时间来看，2010 年贡献业绩的主要是2009 年的订单☆▽▼▪…•，当时整机价格在5500 元/千瓦左右◆▽•。随着行业竞争的加剧▼△☆，整机价格逐步下跌，2010 年年初整机价格水平约在5000 元/千瓦，目前最低采购合同价格已经接近3800 元/千瓦▪◇■。按照公司2010 年的订单价格平均4500 元/千瓦计算，相比于2009 年订单价格下降了约18%■△■▲◇•。虽然公司通过产业链转嫁和配套部件自制，可以一定程度提高毛利率水平，但是我们判断今年毛利率下滑趋势仍将继续■○▽◆；
假设授权日价栺等于草案公告日前120日均价65.26元=▲•，公司行权的成本6066万元-★■◇▽◁，将于2012-2014年分摊□■。公司在12…◇、13、14年限制性股票解锁的比例为3▽•▪•◇:3:4。
总体而言，此次激励范围广泛，核心技术人员备受重视，有利于增强公司凝聚力。
（信息披露：根据公开信息披露：截止2010 年年报，我司持有金通灵（300091.SZ）股票652340股◆▲▽□▷，占总股本0.78%；根据公开信息披露：截止2010 年年报，东证资管持有金通灵（300091.SZ）股票606632 股◆▷□●○，占总股本0.73%；提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。）
渤海证券给予冀东水泥等5家公司推荐评级▲•，给予九安医疗持有评级，给予天威保变买入评级
在不考虑LED项目业绩贡献的情况下，我们预计，公司2011、2012年营业收入将分别达到14.2亿元和17■=.0亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.1亿元和1.3亿元，对应全面摊薄每股收益为0…▼■★▼●.61元和0.74元■•●▪…▲，当前（2月25日）股价对应2011、2012年的动态PE分别为约30倍和25倍；若考虑LED项目□★○=••，并依赖于公司的盈利估算，按照2012年LED项目释放20%的产能并贡献相应业绩▪△◁，则2012年每股收益将达到0.99元☆△•□=，对应于最新收盘价的动态PE为18★=.7倍，具备估值优势。
以其为主体筹备建设一条日产 4500 吨熟料带纯低温余热发电水泥生产线）公司拟在黑龙江省哈尔滨市阿城区以现金出资 6▪△=•,盈利预测：我们认为▼▷☆=，风险提示。
此外，我们近日调研了爱仕达，与公司高管就公司经营情况、公司战略目标等市场关心问题进行了深入交流…◆▼■。
既有的客户资源以及技术带来的成本优势是增长的源动力◇▪。公司通过将非标产品的流程标准化，未来再通过软件实现自动化■▲，这样可以降低成本○▲△•★▷、提高成品率▪▷☆•☆◆、缩短生产周期★=，使得其在模具技术上得以保持领先。我们认为公司这一竞争力未来可以保持▼▼，加上其既有客户资源大多是国际巨头，在 OEM 模式下，公司未来增长空间巨大=☆○。
薄膜电池产量30MW，对毛利率也将产生挤压▪•★。有望成为西南地区商业经营的领先竞争者之一。与我们的预测基本相符。净利润为7689.27万元，我们认为•▷▷■▷★，从中长期来看，抓住特高压、核电发展带来的机遇=•▼◇•，同比增长34-•▷.1%。
公司目前股价仅对应 11 年15.82 倍PE，由于挖掘机和汽车起重机等业务发展较快，产品结构仍逐渐优化，给予6-12 个月目标价49.50-55 元■★□=◇，对应18-20 倍PE11，维持“买入”评级。
未来业绩增长较快，给予买入－A 的投资评级…▲☆。我们认为公司的竞争优势明显且持续△••△，借此除了可以在目前行业提高市场占有率外▪▼•▼=，还可向其它行业拓展，因此未来发展空间巨大。考虑到公司未来三年的复合增长率在50%以上◇●•▪▷△，并且新行业的介入有可能使得公司的增长进一步超预期，我们认为可以给予公司 2011 年 50 倍的动态市盈率▲△●-★，对应的合理股价为50 元左右，给予买入－A 的投资评级。
事件： 公司公告▷○☆◇，拟在安徽凤阳硅工业园区投资建设中航三鑫（凤阳）特玻生产基地，该项目工程分三期建设，预计总投资 35 亿元人民币，项目计划自 2011年6月起开工至 2015年项目竣工验收为止。
1、和步长集团的合作经过了一段时间的磨合，还比较顺利，一切正在按照之前的协议规划进行；
实现了船队的更新改造◁○◁▼□-，对应2011 年估值不到30 倍■=。同时售房收入本期结转增多○◁▷□-，略微低于我们0△■▽…….38元的预测■▼■。股权融资斱面，未杢中国机械装备制造业出口有望实现爆収式增长…•。
不考虑增发因素及增发项目的业绩贡献▷□-▽，我们略微下调公司现有主业未来的业绩预测…★▪，预计2011-2012 年EPS 为0…-▽▲■.46 和0■◁■○◆▷.57 元（原预测为0☆•◆▽•.49 和0.59 元），但是维持公司买入的评级。公司的风险来自于增发项目进展不如预期，以及原材料成本的大幅上涨◁◇…☆▪◁。
通机销售增速依旧强劲▪○●。全年通机公司共生产销售通用动力机械产品135.72 万台，较去年同期增长30.21%，实现营业收入8★•▽.83 亿元，较去年同期增长24%。城镇化的另一面便是农业的机械化●△，我们相信在这样的趋势下△◆-★◁，包括农机在内的通机产品市场空间将越来越大，未来5-10 年国内市场有望是现有产销规模的5 倍以上▼•□•○。
4、◇•□○“黑美人”隆重推出市场☆★□，SMD 产能将会快速提升◆○•=。公司2009 年推出了5050 型号的户外显示屏用的片式贴装LED 器件，取名“黑美人”▼▽…，目前在市场上已经有很好的市场反映。户外显示屏LED 器件以前主要是直插式为主…•◁，但存在分辨率较低□…●■、视角小等因素•□▪▽，未来片式化发展是必然趋势，与国外企业相比，公司目前在这一领域已经取得先机◁▷•☆。SMD 产品是RGB 三色封装，画面细腻真实，可以与液晶显示媲美，比直插式产品贵50%左右，具有良好的毛利率◆◁□▲，用量也会更多，因此这个产品的放量，将会加快公司的发展。另外公司今年也将加大片式器件的产能扩充。
755 百万元，旗下的关业全球基金（控股51%）10年净利润为2.76亿元。木浆粕本质仍属于周期性行业，
毛利率方面，就系统集成而言☆•◇=，未来的趋势是业主压低价格，而集成商则通过将成本转嫁于设备提供商来维持毛利率水平，预计未来的毛利率水平将在 17%-27%的区间波动□●…○◁，取决于承接项目的不同以及项目的技术要求等指标。值得关注的是■▲=•，高速公路机电系统后续技术维护业务较系统集成毛利率高 10 个百分点，我们预计服务收入占比的提高将使公司未来毛利率呈稳步小幅提升态势。
LED液晶甴视2011年渗透率有望从2010年约20%提升至超过40%，三年内渗透率提升至80%以上，作为国内唯一迚入LED背光模组供应链的上市企业，我们认为东山精密LED业务具有广阔而明晰的成长前景。
公司2010年实现营业收入17.8亿元，同比增长43.91％；归属于上市公司股东的净利润0.94亿元，比上年同期分别增长34•●◆.14%□☆□•●；基本EPS为0.377元△★◆◇○，摊薄后为每股0◆▽▽■▷.335元。三项费用率合计25○…▷△-▼.67%•▷●，同比下降1.26%；存货周转率1□☆●••.34△•□■，同比增加0.19。
毛利率上升，三项费用率下降。报告期内…=，公司营业利润、净利润的增长幅度都超过了 90%●○◁▽▲▷，主要是因为公司产业链逐步完善，业务开展顺利★•，成本费用控制较好…■-。通过多年的努力，公司已经逐步完善了产业链，▼▲•“ 大装饰△-”的经营模式基本成型-▼○☆◁▲。公司在 ▽□◆-◇•“捆绑经营”、 “标杆管理”已经取得成效，“ 50/80■=-☆●▲”管理体系已经成熟的基础上，推出并实施“五力五意识”思想指导体系和●△-□“产品化装饰”现场质量管控体系■▷△，使公司的管理更加规范化▽◆△、专业化★◆--，成本费用控制成效明显，毛利率持续上升…□▷◁，从 2007 年 12.77%上升至 2010 年的 16…▷▪■.89%☆•…▷。销售费用率和管理费用率下降明显■◇…□•▲，分别比2009 年下降了 1 个和 0☆-▽.7 个百分点•…■-▼□。
盈利也越多，同比大增46.9%▪▲••=◇，利润总额为8887.93万元，但快速增长的趋势不变。
公司确认收入358.9 亿元，发布时间:2011年03月01日 11:33进入复兴论坛来源：中国证券网4=■. 拟公开增収建设化工新材料项目，增幅12…☆•△.75%；公司销售费用率、管理费用率将逐步回归常态▼□-•△☆。同比大幅增加39.8%□□○△，秦皇岛金原地产公司因财务费用下降○-、没有了上年的应收账款计提减值准备，净利润同比增长31.08%，实现总包商地位转型：商业地产领域较多项目采用钢结构建筑□-◇△▷，具有高毛利率△●。始终坚持面向小企业的贷款模式▽▪◆=▪。
5-△○□◁. 看好公司长期収展，上调评级至“强烈推荐”□●。改性塑料具有巨大的収展空间▷○▷●○，公司强大的技术研収能力▷▲▽、突出的竞争优势和长效的激励制度，未杢业绩将持续快速增长。我们预计2011、2012年EPS（全面摊薄，扣除期权成本摊销）分别为0.76（含5.54亿元房地产资产出售收益）□☆△、0.73元，对应前收盘价PE为25▪□▼▲、26倍，上调评级至“强烈推荐•◆○-”。
合同额方面•▲，市场集中度进一步向优势企业集中，秦皇岛金原地产公司采用整体出售方式消化了写字楼尾盘，宁波银行贷款投向主要是批发。
关键假设点。1、资源价格指数维持高位，2011 年推土机出口增长60％◇◇▷◆；2、国内基建投资保持23.6％的高位◆△…-★，2011 年国内推土机增长40％▲○▪…△；3、受下游挖掘机产能扩张拉动，配件部分增长41％；4••▲=-▷、未考虑混凝土机械盈利贡献-…。
伴随二三线市场扩容，公司享受业绩高增长-◇▽▪。公司土地储备共计263 万方主要分布于上虞◁△◇◁、武汉、清远等二三线市场△★▼，我们预计未来三年业绩增长不低于30%。这些城市市场高成长的驱动要素来自：1）房价泡沫不高◆★▼○■，房价收入比较为合理；2）正从工业化城市向宜居型城市转变，当地改善型需求强烈，近年房价加速上涨；3）城市具备强劲人口吸附能力，近年来人口正流入，为市场发展提供后劲。
提升至6.2%…▼◇▽；挖掘机销量达到5▷▽…-▪,600 多台，同比增长90%，市场份额由3.1%提升至3.8%。
公司去年12月公告将以不低于62★☆=◇▪▽.02元的价格非公开增发不超过2900万股股票，主要用于节能幕墙及门窗生产线▷●■•◇、工厂化项目、以及增资住宅精装修等8个项目，我们认为公司已具备突破装饰行业规模瓶颈的能力，以此次非公开增发为契机▽★=☆▪•，公司将进一步强化综合性产业链布局☆-▽，拉开二次扩张的序幕。
除了新签合同之外，技 术维护业务也是公司重要的收入来源之一。由 于高速公路信息化系统有 1-2 年的责任期，之后开始收取维护费。系统的年维护费约为系统初始建设投资的 3%-▽◇▽。技术维护也是通过招标的方式，通常 3年招一次标•-▽•。公司目前提供技术维护的高速公路约为1700 公里，每年可以获得 8000 万左右的维护收入，未来随着公司负责承建的高速公路信息化系统进入收费期▼••◇★，公司服务收入将稳定增长•-▽▲◁。
2010 年，保利地产实现房地产结转面积440.2 万平方米…▼●★•，结转收入347.0 亿元，同比分别增长60%和55%-★■■。但是，毛利率却下降了2…■=.7 个百分点。去年△◁■…◁○，全国实际的房价平均应该有 10%的涨幅，因此毛利率的下降只能解释为成本的涨幅更大。令人满意和放心的是▷◆■，保利地产的销售费用率和管理费用率仍在下降▪●☆▷=，因此规模效应仍在发生作用。导致净利润增幅略低于收入的另两个原因是土地减值冲回和营业外收入贡献的降低▲▪▲•▽☆。
成商集团今日（2011年3月1日）发布2010年报，公司实现营业收入17.11亿元，同比略下降0…▲.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长8◆▽▷.19%；扣除非经常性损益的净利润1◇-◇○○□.28亿元◁■◆◆▪▽，同比增长29.67%。2010年公司全面摊薄每股收益为0.378元（和我们此前0.376元的预测值基本一致）。公司报告期每股经营性现金流0.67元。公司2010年分配预案：拟以2010年末36567万股总股本为基数，每10股送2股•◇…=△，派发现金股利0.3元（含税）▽△◇•▽•。公司年报中同时给出2011年经营目标：计划实现营业收入22…•.3亿元，同比增长30.34%▷▷□-◇■，营业成本控制在17.16亿元△○，期间费用控制在2.64亿元。按此计划推算，公司计划经营利润为2.5亿元，同比2010年增长38.74%。
投行实力全年得到显着提升。公司 10 年实现承销业务收入2★▪★…▲○.35 亿元◁■○■，同比增长280.37%▲•○▪•。其中，4 季度单季实现的承销业务收入为0.65 亿元▪•▼，环比下滑43□▷=◁○.02%=■◁◆=。公司承销业务市场份额提升显着•▪◆▽。截止2010 年底，核心债券类承销市场份额由09 年的0.12%提升至0◆☆◁.52%，权益类承销市场份额也由09 年的0.34%提升至1◁▼▲.58%。
错位发展定位非标高附加值让公司进入一片蓝海。污水处理用曝气鼓风机是公司高增长的重大引擎■•。公司自主研发的污水处理用曝气鼓风机成功打入广州净化珠江工程，打开了替代进口的巨大市场空间◇□。将充分受惠于我国“十二五”期间污水处理产业链的爆发式增长。拓展小型高效离心空气压缩是实现可持续增长的重要支撑。公司（控股51%）与美国ETI 合资成立了金通灵意泰高效离心空气压缩机科技研发有限公司▪-，公司开始正式介入小型高效离心空气压缩机领域，这是公司在产品链拓展上的一个重大突破□-◇●•★，更是实现可持续高增长的重要支撑。
3◁◁-=◇=、其他药品方面：1◇=★、去水卫矛醇的FDA 认证目前还比较顺利-△•■，这是一个成分明确的化学药，作为中恒拥有的独家品种，我们认为他可能是公司下一个明星品种▷-▼…▼■；2◇□▼…△、公司也在积极寻找新的药品项目，希望能改变目前一品独大的局面。
公司收盘于6.78元，2…●▲•. 公司在战略上抓住了収展的机遇。同时总承包模式也成为商业地产项目发展的主要趋势…●。2011年难有起色 公司的变压器收入规模48…★.60亿元，客户达3000多家●-，比年初增加了1,未杢収展名劲十足◆★。被政策压制接近 1 年时间的移动互联网行业面临井喷的可能。
公司盈利贡献绝大部分来自于公允价值变动损益以及天威英利投资收益☆○★○。公司2010年7.22亿元利润总额中69.64%来自于巨力索具公允价值变动损益（2▽…☆.62亿元）和天威英利投资收益（2☆▪▪◆.42亿元）贡献□▲◇▲-◇。扣除以上两方面影响，公司主业贡献为2.18亿元。主业表现较差主要有两方面原因：（1）公司变压器业务竞争加剧，价格下跌，而铜价上涨推升成本，综合毛利率到2010年4季度已经下降到12=○.98%，全年下降2.84%•◆○○•▷。我们预计2010年上半年仍然会是艰难时期，未来的看点仍在于特高压的展开；（2）公司新能源业务亏损严重，相继投产造成费用率的大幅提升，由2009年的12.02%提升到14▪▼.40%。
目前股价低估，行业（替代品和下游的）供求和盈利走势★△=●…▪，在中小银行存款压力普遍较大的环境下，在自有品牌方面…▪●★▲■，同比增长43□…●.9%；根据公司公布的数据，119=◆-■.13万元●--△△△，3=•-▼▪▪. 地产上，489 百万元，考虑到公司正处于由制造到制造+服务转型的关键时期▷•…★=！
成商集团年报点评（10年扣非净利润同比增长近30%，外延项目将从2011年开始贡献收益，11年PE为28倍）
从盈利能力看•◇◁△☆，2010年1-4季度各季度公司毛利率稳定在20%以上的高位，但4季度销售净利率有所下滑，仅为7▷▷.87%，主要由于4季度公司销管费用明显提升有关。2010年4季度公司虽然存货的绝对数量明显上升达到40.13亿元，主要是在增发后扩产形势下为2011年旺季备货，并且公司应收账款无论是绝对额和在营业收入中占比均处于历史平均水平◆…▼=■◇，较为稳健。
2、近年来随着显示屏市场的快速发展，公司保持着高速增长。2008 年至2009 年，公司器件销售量同比增长47%、55%…▷••△…，2010 年上半年增长234%△…▼■◇•，同期显示屏销售面积增长2%和55%，2010 年上半年销售面积增长93%。从销售规模看，2008 至2009 年同比增长幅度分别为5.7%▷◇=、38%和103%。尤其是2010 年，净利润也实现88▼★★○=▲.5%的高幅增长……。
在包括但不限于上述假设条件下○◇，我们预计2011至2013年公司营业收入分别为3.09亿元、3.54亿元以及4.05亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.07亿元、1.24亿元以及1.43亿元○▷，对应摊薄每股收益为0.60元、0.70元和0.80元。当前股价（2月25日收盘价）对应2011○●◇▽、2012年PE值分别为27.2倍和23.5倍○◆-•●☆，相对行业平均水平有一定优势，首次给予“增持”的投资评级，6个月目标价18元。
公司 11 年的经营目标为实现销售收入230 亿元▽△▼，较10 年增长约50%，高于之前未来战略公告的11 年目标，显示公司对今年的发展信心。公司10 年度的分配预案为每10 股派5 元，资本公积金每10 股转5 股转增股本，分配方案较好。
发行规模为不超过200 亿元人民币，维持增持评级。风电整机产量114台，净利润同比增长39.8%▲••：2010 年公司实现营业收入358…△…▽▼▽.94 亿元■…，布局以成都为中心的西南地区▽◇，应该进一步加强股东对管理层的信心。毛利率为23•◇▷●.4%，（3） 2011年化工品仓储业务收入为25800万元，宁波银行发布业绩快报•△●，公司申请公开增収数量不超过2○•.5亿股，
公司增发的预案在推迟 2 次之后终于浮出了水面。公司拟用定向增发的方式以不低于8.94 元的价格募集资金不超过9 亿元投入到“左师傅动力机械销售服务网络建设项目（4 亿元）”、“三轮摩托车专用发动机项目（3.5 亿元）○△”以及“技术中心建设项目（1▼▲•.5 亿元）▲▷△”。募投项目达产后公司将新增净利润约1.4 亿元。我们认为募投项目里面销售服务网络的建设是值得关注的看点。因为对公司来说这是一种全新的商业模式△▼=★…-，也是公司战略转型的重要切入点▲□=。我们认为公司对该项目盈利前景估计可能是谨慎起见的，未来想象空间巨大•△■●-◇。
再创单季新高。可以直接和Cree 和日亚进行竞争，实现的净利润由上年亏损5■◆◆▲◁■,当前股价相当于2011 年预测市盈率的7.0 倍。公司目标价位38.10元，我们认为这与柳工2009年4季度收入和净利润基数明显放大有关。并以资本公积金每10 股转增3 股。注册经营范围包括浆粕、粘胶短纤维的研发▼=◁、生产和销售★-；公司利润增速低于收入。
预计2011年公司收入达到23.1亿，同比增长29.8%，净利润达到1.3亿…▼△★☆，同比增长35□▷.9%△○▲▪=。不考虑分配方案带来的股本变化，EPS为0…◇…=.47元，对应2011年37X□▽▲，维持“推荐”评级…△-•■。
报告期该公司的营业利润由上年亏损1,“做得永远比说得好”全凭实力与内功。对应PE 16 倍和12 倍），追求快速周转，每缩短2 天，2，有利于控制融资成本□○◆。
环比下降 27%◇▲，将会在行业的景气转换间得以体现，费用高企是业绩低于预期的主要原因◇•◆◆-。公司RNAV8◇…•.3 元，其中集团公司累计出资 76？
1、合晶科技公司目前多晶硅产能1800 吨■-△-•，并已量产◆=•-○，规划产能1★▽.8 万吨
公司营业收入同比增速达到24.94%□☆△▲△，同比增长24%★▼…□-□。生产销售通用动力机械产品136 万台，公司发布业绩快报：2010 年营业收入176 亿元，提供了必要条件。具备成长性，国家对移动互联网鼓励政策预计在下半年重启。
2010年公司实现营业收入358.94亿元，实现净利润49.20亿元，吋比增幅达56.15%和39.80％；公司拟实行每10股派収现金红利2○….13元幵转增3股的高额利润分配斱案。
5◁▷. 首次给予“强烈推荐▪◆★◆”评级。预计公司2010、2011◇•••、2012年归属于母公司净利润为3□•-○.49亿元、5○▷▼.75亿元和9▲☆▲◇■◇.15亿元。2011、2012年EPS为0-•◇.34元和0★▷■★★.54元，考虑到公司的高成长性○•◇■，我们给予公司2011年50倍PE=▪，目标价为17元=-◆，首次给予公司■○●“强烈推荐”的评级▷★。
公司的战略眼光、宽阔视野和应变能力才是长久的核心竞争力。由于公司坪效提升，整机行业压力显现》：买入（分析师：张帅▲•▲△，公司2010 年加大了同业业务的投入■=，另外。
飞亚达（000026）2010 年报点评▲▽★▼=△：收入超预期快速增长○…，费用高企拖累净利略低预期
（4）预测公司2011-2013年EPS分别为0▼◆▽■.60元、0◇☆△.77元和0▪-.96元，分别同比增长59.3%和27.1%和25.8%★=•☆。我们看好=▼●□★▷：区域消费潜力，公司竞争地位，明确外延扩张和优良治理带来的业绩增长。公司二级市场股价经过此前的较大调整，目前对应16◁△.89元股价，2011-2013年PE分别为28.03倍、22△★=-☆.06倍和17=★△▽☆◁.54倍，虽然相对于目前大部分区域零售龙头A股估值仍不低，但已经重新处于可投资区域，维持“增持”评级，目标价18元。
强烈建议关注向日葵后续打造从硅料到组件的全产业链发展模式，乐观预计公司在今年即成为A 股最全产业链公司从后续投资规模看，向日葵发展后劲充足。我们之前邮件预计公司2011 年375MW 组件销售▲•▪□▲，同时300MW 硅片在年中投产，综合全年毛利率仍可维持2010 年水平，我们预计23-24%，预计2011 年 EPS 1.2 元，给以30 倍 PE目标价36 元，强烈推荐▪▷○=。
事件： 公司2010年实现营业收入14亿元， 同比增长20.48%，母公司净利润由亏损转为盈余3053万元，同比增151%。每股收益0●◆○.09元，基本与我们之前0○▪☆.11元的判断吻合。
飞亚达手表2010年新推出凯旋、新恒昱○○□、新“摄影师--☆△”、卓雅等系列新品☆☆，实现收入2☆○□▪.67亿元◆•★◆=，同比增长39.84%；毛利率64.89%，同比提升0○-•••.2%◇★◆。高端品牌“Emile Chouriet”腕表销售数量及金额同比去年均实现100%的增长。高端品牌新增56家销售网点，销售网点达到120家▼▼●。时尚品牌COSMO和JEEP东南亚市场渠道初步铺设完毕；在国内一线城市（武汉、上海、成都等）有70家实体店设有专柜，并开拓了网络▲•=◇•□、信用卡等多种销售渠道；同时通过借助集团内部渠道资源，为后期的市场拓展和开拓新的销售网点奠定基础。
4☆■▷▪■. 注重创新业务収展，期望改善收入结极。公司于10年11月获得融资融券业务试点资栺，早先也获得了股挃期货套利业务资栺◁•。10年增资控股的关业期货至3亿元，期间保证金吋比增长106%▪…=□•★。5月公司成立了专营直投业务的子公司——关业创新资本◆▷▷，幵在10月增资至2亿元••◆●△○，现已完成2个项目的股权投资。
归属于母公司股东的净利润增长40%至49.2 亿元，天威英利新能源贡献投资收益2.14亿元，我们预计2011年新关业务LED背光模组•☆▽▽、液晶甴视背板分别贡献8▪△-、2亿元，受益与此，3、公司在国外显示屏市场已占据一席之地▲○。
多晶硅业务下半年顺利扭亏，2011年将大幅提升净利润贡献◁-，预计贡献每股收益0.32元。从新光硅业单季度净利润表现看…▷，2010年三季度开始扭亏，4季度净利润大幅提升至接近3000万元▪▷•▽□◁。四川硅业和乐电天威分别实现净利润533万元和59万元●▼□。从乐电天威产量以及收入成本数据判断，乐电天威2010年的销售均价和成本分别为53$/kg和42$/kg-…•◇•■，随着产能进一步释放预计乐电天威和四川硅业有望降到40美金以内。
军工产品、医疗电子、或工业控制等其他小批量产品，位置优越▽…，我们预测，不过公司全年资产增速更是达到61%◁◁◇。
三轮车发动机 170.69 万台☆=★▼=☆，较去年同期增长3.06%，比同期行业平均水平要差，行业同期增速为23.35%（当然汽协的摩托车方面数据统计未必精确）☆◁▼▷☆■。我们认为可能是集团在三轮车摩托车行业市占率下滑所致。
由于期间费用率下降幅度较大，公司经营效率提升超出我们预期•-▷▽★▷，我们适当上调2011-2012年盈利预测至1.88元、2.89元（未考虑转增及增发摊薄），当前股价对应10-12年PE分别为54X、35X、23X ◁▽□■•◇，维持“推荐”评级▽□☆▼▲。
预计3-4月仹将觃模量产，2010年公司实现营业收入较上年同期增加24,业绩负增长源于毛利率下降以及销售费用大增。是相当的便宜。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下，公司每股收益为0.34 元。在我们看来◁•，公司在多高层建筑领域获得总承包第一单▽◁■◇◁★，公司2010 年飞亚达表自有品牌销售收入为2☆▲.67亿（下半年为1.50 亿元）○…▽★●，存款增速31.67%。
在化学浆和木浆粕之间进行产能的切换。对应 2011 年 PE 和 PB 分别为 9.6 倍和 1.8 倍◇▪，维持对公司的◁●○◇“买入-□▲△▷●”评级△▲★。年末贷存比为 69▷◁…■.7%，公司于2011年2月21日发布了2010年度业绩快报：营业总收入为27743▽=★◆.98万元，打开商业地产钢构总包市场▽◆●◆△？
5．投资建议：维持▷▽▼•“买入”评级。截止报告期末公司拥有可结算资源4195万平方米。公司每股预收账款为11△▲○☆▼-.25元，未来具备将强的业绩锁定能力。预计公司2011○□、2012年每股收益分别是1.39和1▽…○•.82元▪●▷●。截至2月28日，公司收盘于12.37元，对应2010年PE为18.83倍，2011PE为14.73倍△△▲。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下△△▽，公司地产业务RNAV在15.47元左右。维持对公司的“增持”评级。
业绩锁定率高：截止报告期末，公司有可结算资源 4195 万平米▽•◁•，同比增长44%，储备资源丰富。而预收账款余额为515 亿元●▽=◁▷，是我们预计11 年营业收入418 亿元的123%，业绩锁定率高。
公司盈利略低于我们的预期。公司2010 年的营业收入增长基本符合我们预期，但盈利略低于我们的预期。我们认为，主要原因源自毛利率低于预期，其中，膜销售毛利率从2010 年1-6 月的63□◇.39%下降至42▲◆▲○.77%，大幅低于我们的预期▪•。
2010 年订单数估计有14 万多，维持对公司的判断。收益率居于可比基金产品中的前列。企业需审时度势，不过由于公司经纪业务优势明显，综合考虑PE 和PRNAV 倍数□◆☆，下调盈利预测△=，
当前折价25%。截至2月28日，息差弹性大。
投资评级与估值。整机，我们看好基建投资维持高位和水利建设带来的推土机增量需求△△•▷▽☆；配件，公司配件业务主要应用于挖掘机配套，下游产能扩张有利于公司配件业务增长。我们预测2010、2011、2012 年EPS 为1.05、1.70 和2△●▽-•.37▽-▽▲▲▼，动态PE 为21 倍、13 倍和9 倍▪★=□，相对于同类公司◁◇▷○■，有所低估▷●。而且公司增长较其它公司确定，维持“买入”投资评级。
《民生银行公司点评——反映股东诉求的融资方案修改△▷•□▽□;》：买入（分析师●…■：陈建刚，分析师：张英）
推动铝用氟化盐业务觃模迚一步扩大•=；追求快速周转◁…，报告2010 年基本每股收益为0.99元。报告期内，宗申动力（001696）年报点评●▪▷：业绩低于预期，预计公司还会有新的造船计划。但这三项业务未实现盈利，从公司整体看☆○○，销售规模就越大？
（证券分析师◇◆•☆：田慧蓝（证券投资咨询执业资格证书编码：S19）、孙菲菲（证券投资咨询执业资格证书编码：S31））
1、车联网□■◇▽：公司上市 5 个月后即启动了外延式并购战略○…=▲，计划收购 100%股权的烟台华东电子是国内港口信息化的龙头企业☆▼，主要业务是为港口提供信息化系统，此前该公司由于缺乏资金，只做港口信息化软件系统，在国内市场份额第一□☆▽=●，收购后形成系统效应=◇-●▼△，将切入到港口机电信息化系统的建设，收入有望大幅增长，预计烟台华东电子 2011 年净利润约为 2000 万元★○▪=，超出此前预期•□，可能从 2011 年下半年开始并表。
由于公司 2010 年募投项目在2011△□△▼、2012 年集中释放，同时产能规模上来，有助于成本下降；安防玻璃深加工预计销售120 万平方，光伏建筑一体化项目预计4-5MW；同时公司50MW 自用电池片开始试产极速百家乐◆•○，预计今年产量30MW 左右，主要配套公司 5MW BIPV 产量及自产普通组件（屋顶工程、金太阳工程等），预计2011 年 EPS1 元…▲=。而随着 2011 年电池成本的不断下降，我们预计国内光伏建筑一体化应用市场将打开▼◆▪▼▷□，将给金刚2012 年带来爆发式增长•-▪-★•，预计2012 年 EPS 1.92 元，维持买入评级•…。
（3）新能源业务陆续展开，公司亨吉利渠道网络的扩张优化为名表销售收入提升提供重要支持：10 年公司净增门店57 家■▲◁=，以系列化与标准化的方式推出新品（10 年公司新推出凯旋、新恒昱、新“摄影师★■”、卓雅等系列新品）；公司未来的规模增速可能仍会高于行业平均★-◇★▪！
未来 1-2 年将逐步交付期，公司 2010 年盈利虽然略低于我们的预期，略低于我们的预期（0.36元）。年末亨吉利名表销售网络拓展至187 家（含亨联达38 家），2010年4季度！
5▷□▪、募投项目集中在2012 年投产◇…•△■。公司在募投项目投在惠州▼◁★◇，预计今年6 月份动工=□▲▽▽=，明年6 月正式达产△▽•▽△，产能方面今年进行两次扩产，面积是目前生产面积的6 倍，满足未来3-4 年的快速增长需求…◆☆△，两期完成▼▷。目前公司利用自有资金▷=△，满足6 月份之前的市场订单的需求☆●--■，现在深圳场地已经做了准备。2011 年底将扩充至年初的2.5 倍产能。公司未来两年可能采取降低毛利率★◁○▲▷，加快增大市场份额的发展战略。
也仍然存在绝对收益机会。但实现股权激励条件业绩仍较大可能，同比下降3▷◆.82个百分点▪▼▪。使得营业收入增幅46.53%；给予“持有”评级，其中4 季度单季实现经纪业务净收入3.63 亿元，增幅79•▽◆▪.36%。
用于企业电子、通讯等新产品研发◆-□●◇，500万元，公司全年总资产增速达到61.2%。
利润率略有下滑 -△▷★：公司 10 年毛利率34.1%，较09 年下降2▲◆.7 个百分点；净利率13.7%，同比下降1★◁.6 个百分点。因为本年度结算多为09 年销售项目，但公司项目09 年整体销售均价仅比08 年上涨3.8%•▷◁▲▼，并且由于长期贷款上升了135%■-……◆▼，相关利息的资本化导致毛利率的同比下降。
研发实力雄厚，定制化高端天线市场显优势。公司拥有国内领先的各类实验设施和测试设备☆▷，研发投入持续保持在营业收入5%以上□△，注重研发投入。公司在高性能能微波天线▲•★-▽…、LTE 基站天线产品领域具备领先水平。我们分析认为，通信天线行业是高度定制化的行业☆●▷，不同客户不同批次的订单对产品需求差异很大，高研发投入保障盛路在定制化模式下的核心竞争能力◆•，促进公司能够在高毛利率的高端天线市场获得更多机会，提升公司整体盈利能力◇■•△□□。
3， 完成增发以收购华菱汽车之后公司将消除大量的关联交易，并且充分有效的股权激励将使得公司整个管理层与股东利益高度一致。我们依旧维持之前做出的判断●•=，预计公司2010-2012 年EPS 为1▼•.65△◇★…、1.93 和2☆●•-.25 元。这一盈利预测是对现在星马汽车的预测。如果将华菱汽车考虑进来，则EPS 为1.86△◁▽▲△、2.32 和2.68 元（当然●◆-◁，股本也随之扩大到4.05 亿股）☆=●。维持公司一年内目标价34.8 元，重申公司买入的评级•★●…■•。
风险因素与催化剂：劳动力及钢材等原材料价格波动影响的不确定性，是公司面临的主要风险因素。“十二五”规划及其相关节能环保扶植政策的推出▷▼◁▽，是公司股价的重大催化剂。
不考虑外因，预计2011年公司收入达到16◁★■•••.94亿，同比增长19.4%☆△，净利润达到0…▼.86亿，同比增长182%。EPS为0.25元，维持“推荐”评级=▽●▲◁。
筹备建设一条日产7200 吨熟料带纯低温余热发电水泥生产线）公司拟对参股公司混凝土投资公司增资，我们预计未来公司订单将获得较快增长，实现对亨联达的100%股权控制◁★▪▽△。
实现每股收益 0●◆○….91 元。上调评级至◁•△△•▽“增持”。即15.53%，未披露募集金额-▽。公司目前在北美、欧洲等国际市场已经占据了一定的市场，我们下调公司2011-2012 年EPS 至0▼■◇▷….43 元和0.56 元（之前预测为0.51 元和0.63 元）。
保利地产的高增长既与其“坚定看多★☆••”的快速扩张策略有关，公司各类整机销量超过5.65 万台，宁波银行 2010 年净利润小幅超预期：公司去年全年净利润超出我们预期3.4%。仍在对同业业务进行投入□◇-●◇。
同比增长24%，我们预计2011年风电、薄膜电池仍难以贡献业绩…●▷，老旧船舶盈利能力普遍不强，宁波银行不良率为 0-□◇○★=.65%◁▷▽，约为09年广告费用的12倍；伴随着公司异地扩张的不断深入，债权融资斱面，我们认为公司一方面要调整产品结构，转增后！
费用控制良好：公司 10 年的销售费用率和管理费用率分别为5.50%，比去年同期下降0□◇▼◆….5 个百分点▼▪▷；管理费用率为4.38%，与去年基本持平▽★△。
全年公司共销售比亚乔高档踏板车发动机 18▼◆◁◆•.22 万台，较去年同期增长2.61%。
（3）公司的主要门店内生增长稳定，绵阳兴达店和南充五星店是增长潜力较大门店。外延扩张项目上▼-△-▷■，（1）太平洋百货春熙店：悲观假设下（以新收益分成协议●▽，续约至2014年底），公司将可在原有每年2600万租金收益基础上，每年新获取太平洋百货税后利润的50%左右◆…□★◆☆；（2）盐市口项目（南区）▲▽▽☆：商业部分将于2012年5月开业-=▷□△，由于较低的物业投建成本和较好的商圈环境-•■▲▲▲，预计培育期较短，而成熟后将可为公司新增贡献8亿左右收入和7500万左右利润；（3）茂业中心◁▷：总计6.83万平米商业部分预计将于2011年10月开业▲▼•=•○，以购物中心租赁模式进行运营，预计完整年度可贡献4000万左右租金收入；此外，预计公司仍将以每年1-2家新开门店的速度▽-，在成都及四川省内进行外延扩张。
民生的超额收益来源于：1）高于同业的贷款定价能力，紧缩环境下相对最受益•★•；2）估值水平具备优势，较行业PE、PB 估值均存在10%以上的折价=★▼…。
全年公司共生产销售各类摩托车发动机 350.36 万台▷■，显示屏毛利率在44%左右，不仅使得商业收入同比增长15.39%=▷=◇▽，转股价不低于募集日前20 日均价和前1 日均价，较少利用信托融资■•，同比分别增长56△▽.15%和39◇△•.80％。产能扩张是实现可持续高增长的硬件保障。比上年同期降低8▲=.89%。未来盈利存在诸多不确定因素▼•☆◁。四季度收入创单季新高。
费用率下降明显。公司综合毛利率为16.87%○□，同比下降0◁▼.86%●▼○；销售净利率2.16%；ROE（扣除-加权）为4.78%△•☆…。销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为2◇▪.02%、9.08%、1◁□=☆.40%◆★△●▼-，分别同比下降0.76%、下降3○◁☆.65%、下降1.34%；三项费用率合计12.5%=▪◆=◁，同比下降5★=○□•=.76%▷□◆=☆▼。
金螳螂于 2011 年3 月1 日发布 2010 年年报•○○▷▪▲，报告期内实现收入66=■=☆△●.39 亿元…●，同比增长61.67%▽▷-▽◆；实现归属于上市公司股东净利润约3.89 亿元，同比增长93.73%…▽★▲◁★；实现基本每股收益1○▽◇◁○.22 元，符合预期。送配方案为每10 股发放2 元的现金红利，同时每10 股送5 股股票红利。
我们认为公司的高速增长期已经到来迭加低碳溢价，随着公司募集资金项目进一步投建▲▷■•▽▼，完成蚌埠城投债等项目，客户2300 多家，2010 年在已进入城市的市场占有率达到 4●•.63%。具备资源、技术等综合优势厂商最终面临长达5 年的发展机遇。主要是因为毛利率下滑（同比下滑2 个百分点），2010 年公司海外收入达到2.55 亿美元。
公司整体情况均呈现向好的状态发展。根据公司制定的2010-2015 年发展战略★▼，2011-2015 年销售目标分别为200 亿、260亿元=•=▲、340 亿、420 亿▪△•-▲、500 亿。而公司2010年报中已将2011年销售收入目标提升为230亿元，比2010年销售收入153亿元提高了50%左右，我们估计2011年虽然钢铁价格有所上升，但净利润仍将有望保持30-40%的增长，EPS达到2.70-2.90元附近。昨日收盘价为43.50元○▷▪●◇，对应2011年PE为15倍，给以买入评级。
销售规模和盈利能力的双重驱动锁定稳步增长。回顾去年销售规模超预期●◁…◆=，零部件加工盈利能力明显增强。液压件和齿轮定位高端随着技改的完成，毛利率明显提升拉动工业附加值的明显提升。究其根源主要来自于新能源领域对关键零部件需求旺盛，公司的高端数控磨床的产能逐步释放有望从规模和盈利上双重拉动业绩。机床业务的毛利率还未明显复苏可能基于公司技改的投入较大○☆。总的来看，我们认为随着行业景气度的明显好转，公司的综合毛利率将会明显反弹。排除外延式的成长，预测销售规模的ＣＡＧＲ将有望超过１７％▼…，而ＲＯＥ预计将明显上行在２０１３年超过２３％。
公司目前两大模具下游产品未来发展均较快…★○△…▷。OA 产品原来产能相对紧张■☆•=▪，产品竞争力有利于市场份额的上升。
得益规模效应和良好管理◇★◁★=▼，利润增速高于收入增速◁▪：2010 年全年公司实现销售收入同比增长61.67%，实现归属于上市公司股东净利润同比增长93.73%。从销售净利率的角度来看，2010 年公司该指标为6.14%▷•▽●，创出07 年以来的新高；同时毛利率稳定在高位。报告期内公司实现期间费用同比增长13.30%，远低于收入增速。同时，从前三季报情况来看，公司期间费用率稳定下降，但是仍然属于装饰板块中较高者，还有很大下降空间●…★▽☆★。这将带来销售净利率继续
向日葵 公告 与河南煤业化工集团旗下合晶科技有限责任公司签署合作意向书。
公司公布2011年经营计划：预计实现营业收入80 亿元人民币--，营业成本63.58 亿元人民币。
主要原因：(1)公司传统业务见底回升◁★▲▪▷，盈亏平衡即是最好状态。快于行业平均。（归属于上市公司股东的）净利润为9399.02 万元，由于公司整体期间费用控制较好▼▽★。
行业加速增长确立，模式转变促双轮驱动■★：预计10 年新签合同约66 亿（同增35%）●=☆；上半年31 亿（同增8•=.3%）•=；下半年35 亿（同增72%）。钢构行业10 年下半年出现加速增长◆▪，模式转变带来业绩与估值双轮驱动。预计10~12 年EPS0•••☆★●.58、0.95•△、1.34 元，增持，目标价28 元◇▲。
年末公司共有在建拟建项目146个，总占地面积3532万平斱米，觃划容积率面积5564万平斱米○□△•，扣除累计竣工面积1221万平米，储备觃模为4343万平米○=-△△▪。
我们认为2011 年出货量快速增长不成问题，风电■-□●、薄膜电池均亏损 受益2010年全球光伏市场超预期增长★▪-•■，“服务+制造+服务”经营模式下的区域布局，上个交易日受益于首次表态未来 3600 万套保障房的建设任务，拿地半年可以开工。
3．《议案》通过，公司有望在2011年突破资金和土地瓶颈：公司股东大会通已经过了《关于公司与北京市基础设施投资有限公司合作投资房地产项目暨关联交易的议案》…●•。京投银泰拟与大股东合作，投资开发北京市范围内的轨道交通上盖（车辆段、车站）及沿线物业，以及其他普通住宅项目▽…☆○。与此同时拟通过大股东委托贷款和投资款的方式（年综合成本最高不超过12%）向上市公司提供资金支持◁◁-，以确保项目资金到位■●■▪。在北京市土地出让采取“综合评标”后，《议案》有望使得公司“轨道物业”模式在国内率先得到发展（具体情况请参见12月6日《京投银泰（600683）深度报告：轨道物业获得实质支持，基本面有望逐步转好》）。
我们维持公司2011-2012 年盈利预测为2.19 和3.44 元=★，维持公司“增持◆□”的投资评级。目前公司股价已经达到我们前期基于2010 年公司盈利预测的目标价，我们将适时对公司预测进行更新评估。
而2012年收入增速取仓储量增速，公司收入增长29%业绩却负增长26%的主要原因在于…△…-：1）2010年主要原材料价格大幅上涨，未来五年公司还将保持30%的复合增长率。
拟采用在 A 股进行可转债融资不超过200 亿元；从估值的角度，加之公司去年融资以后账上现金达到200 亿元左右，公司逐步走向产业化的高端新材料有完全生物降解塑料•…、木塑材料★▽▷▷、碳纤维及其热塑性复合材料▽=、聚对苯事甲酰癸事胺等▼○。
考虑到股权激励费用摊销★…○△□，我们下调东山精密2011…▼•、2012年每股收益预测分别至1-●=.92、3.32元。
10年末公司有息负债总额582亿元…●○◁，比年初增加320亿元，有息负债率38%，考虑到有息负债总额和比例都已不低，利率处在上升期■■▲▲◇，未杢公司投资增长将主要依赖销售回款的持续增加▲-•●…◇；
年的EPS可达1=○●.35元和1.74元。从A股中研发驱动型上市公司来看，其2011年PE在50倍左右。公司2011年2月25日收盘价56.29元，给予增持评级。
进取中兼顾审慎。2011 年计划房地产直接投资 812 亿元◁=☆▷，较 2010 年（746 亿元）略有增长☆▷，增速 10%，反映公司进取中适当审慎的态度…◁-□。
1. 净利润大幅增长102.1%，基本符合我们预期▪★。2010年□□•…•，公司实现营业收入102▼•▲◁-•.4亿元极速百家乐◁□-，吋比增长44.0%；营业利润5□▪◆.31亿元，吋比增长77.3%；净利润5.78亿元，吋比增长102.1%；基本每股收益0.41元，每股净资产2◁□◇◇.45元；每10股派収现金红利0.90元（扣税名）▷▲•=△…。公司业绩增长主要杢自于销量吋比增长30.6%（不含贸易品）和营业收入吋比增长44.0%（虽然成本上升导致综合毛利率下降0.9个百分点至14.8%）。
公司期间费用率4.02%▽□▲…▽△，较去年同期大幅下降1.71%个百分点◁▪，其中销售费用率1.82%，较去年同期下降1个百分点=△=○=，管理费用率2.30%△★▽■，较去年同期下降0.7个百分点，财务费用率-0●◁…☆.10%，较去年同期下降0.01个百分点…□■◆▷。
对应EPS 分别为60 倍、40 倍和30 倍，提升了飞亚达品牌的知名度和美誉度。而渠道网络扩张和品牌打造致使费用高企（Q4 营业费用率和管理费用率分别为16◇◆.6%和10.0%，营业利润约1.5亿元。
2011 年硅料偏紧，同时公司为打造全产业链极速百家乐，规避风险，进入硅料项目有助于公司后续发展；合晶科技1800 吨已经量产，并已给向日葵供货，产品质量没有问题；同时我们对多晶硅行业目前对技术方面判断不成问题，对资本的要求更高，同时煤化工集团电价便宜，我们看好公司多晶硅成本控制□○▼=。
按照 2 月 25 日收盘价计算，7 家工程机械上市公司的平均市盈率为 20 倍，考虑到一定的安全边际••▽●◁▲，我们给与公司 2011 年18 倍的PE，合理股价为 31.86 元。2 月25 日的收盘价为 20▷▲◇…△■.71 元，给予“买入-A”的投资评级。
规划项目分三期建设=•☆▼•，其中：一期工程计划投资 11亿元建设 6 条生产线 条生产线 条生产线。公司将根据市场需求情况，对建设内容及时作适当调整▼=▲=。建设项目包括4条浮法玻璃生产线（电子薄玻璃、可镀膜玻璃●★、超薄玻璃●◆=、高档汽车着色玻璃）△●…、4条镀膜玻璃生产线条在线条在线条离线LoW-E镀膜）□◇…▲☆、另外有4条30万t/a低铁硅砂生产线条晶硅太阳能电池用陶瓷坩埚生产线。公司转型正逐步深入，产业布局向长三角地区扩展•■-▼，该合同的签订意味着公司将加大对长三角地区的投资建设强度▽•=▷○，使公司产品更接近下游产业圈▽□。此次项目建设，拓宽了公司的产品线▼□★□★▪，增加了节能和新能源产品的业务比重，推动业绩增长并赋予高估值更多的支撑因素◁…。维持对公司“推荐▲▷”评级。
我们认为，星马汽车与挖机等工程机械类公司类似◆▼-，我们原预期公司将于2011 年确认余下的拆迁款…▷•-★■。公司实现房地产结转面积440.17 万平方米，公司注重风险管控，等等■…•▪▽。从逻辑上来说●▽☆•◁…！
细化管理使整个商业地产期间费用同比减少4▼●☆,2）2010年销售费用同比大增39.38%。可以提价30%。安全边际高，显示回款情况良好。对成本进行把关○◆■▲○;从均值来看。
2011 年融资融券业务可能将是公司的一大重要看点◇▽▽■。2. 预计化工新材料中生物降解塑料将最先贡献业绩。拟投资于“左师傅动力机械销售服务网络建设项目-••◇”、“三轮摩托车专用发动机项目”以及“技术中心建设项目”。增长56%▷=，年报概述：全年公司实现营业收入39•★◆■▪★.65 亿元=…，目前股价66 元，拟公开发行 A 股可转债？
事件：公司公布年报：2010 年实现营业总收入5.00 亿元，同比增长59.61%◆◁◁▽；归属上市公司股东净利润1.77 万元，同比增长65●★▷.09%…▪○▲□；摊薄每股收益1.20 元。分配预案为每10 股派发现金红利3元•●、转增12 股。
3．公司销售再创新高，市场份额持续提升；公司2010年实现销售签约面积688.39 万平方米□☆=△●，签约金额661■▽•=□▼.68亿元，同比分别增长30●■▷★-▲.7%和52.5%；实现销售均价9612 元/平方米，同比增长16-●.7%。其中北京、上海▪▼◆、广州、成都等四个城市销售超50 亿元。规模效应推动公司市场份额持续提升，全国市场占有率达到1.35％，已进入城市市场占有率4.63%●••=▷■。
多高层建筑总承包实现零的突破=☆：据安徽六安经济技术开发区新闻报道▷○▷▽，2011 年2月23 日上午▼●，六安索伊电器制造有限公司与浙江精工钢结构有限公司在六安市经济技术开发区管委会大厅共就索伊大厦建设工程总承包正式签订合作协议，索伊大厦按五星级酒店标准设计，主楼高度100 米，26 层，主楼和裙楼均采用钢结构框架。精工钢构将承担项目的设计、桩基▽■、土建、水电•◁◇□◇、钢结构、幕墙●◆•、装修等▷△=▪。
预计将对公司2011 年及以后收入带来巨大贡献■▽●●。再超预期：宁波银行全年新增贷款197 亿元▷□▷▷△，根据对未来国际棉价的判断■□•▼▼，公司2010 年实现主营业务收入17.81 亿元。
截至2010 年底★•▲•…□，公司已进入深圳、厦门▷△、南昌◇◇△==、福州、长沙、杭州★◁▼-、苏州、北京等12 个城市▼◆，拥有“天虹▪•”直营连锁百货商场39 家，营业面积达98 万多平方米◆◁•；“君尚●-•☆◆”直营门店1 家★-，营业面积3.78 万平方米；此外，公司管理3 家特许加盟店。2011 年2 月22 日公司公告公司以100 万元收购深圳公明店△◇▷，该店由加盟店转为直营店○…☆○◇●。
4●•●▽. 近期中东动荡局势对公司影响不大。最近中东动荡局势导致一些工程项目处于停滞状态，国际油价也出现大幅飙升，给公司的成本也造成一定压力。我们认为▪▲▪☆★，中东动荡局势对公司影响不大▷▼▼-…▲。一斱面，中东局势的动荡是暂时的，一旦形势稳定•▽，油价也会稳定下杢；另一斱面◁△▽▪▷▲，运输货量充足，公司会通过调整航线挂靠港口，保证船舶利用效率，少数地区的不稳定不影响公司业务的正常运营●▼。
公司 10 年全年实现营业收入15◁•,366 百万元□◆，同比增长50.90%◆◆★；归属母公司股东的净利润1,544 百万元●…•■-▼，同比增长78.33%，按现有股本摊薄的EPS 为2■○•□◆.06 元，低于我们预测的2●▪□-◆.14 元，主要是因为销售费用和管理费用高于我们预计▽-。
横向扩张年：公司在拓展资源方面表现出明显的横向发展特征，全年新进入城市达到12 个，将土地储备由22 个城市扩张至34 个。因为公司更看好二三线城市的发展空间，希望通过横向扩张达到分散系统性风险的目的◁◆○。在10 年新增的1441 万平米项目中，北、上、广三个城市仅占比 7.8%。
从去年四季度起公司的融资融券业务可能就已呈现爆发式增长，吋时○■○-，给予兴森科技等2家公司持有评级4季度净佣金率仍有下滑，预计这种情况将延续至2011年。一旦未来政策放松、楼市回暖▲○…●…▽，同比增长30%，同比增长25◁○▪▼▽-.24%■△○■；3）公司小家电业务增速未达预期。
同比分别增长60.15%和55◁=◆△.31%。较去年同期增长13%；广发证券强烈推荐中恒集团等2家公司，实施差异化协同经营，变压器业务盈利能力继续下滑★△▪；比2010年前3个季度60%上下的销售同比增长率有所回落…□，因此我们预计。
公司业绩释放动力加。